易憲容》迎接大陸金融市場大開放

在川普訪問北京期間,中國不僅與美國政府簽署巨額的商業合同及雙向投資協定,而且中國財政部副部長朱光耀在記者會上進一步說明中美兩國元首北京會談在經濟合作領域達成的成果,並宣布中國將大幅放寬外資進入中國金融市場。

朱光耀說,中方決定將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司比例限制放寬至51%,上述措施實施3年後,投資比例不受限制。

中國還將取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制,實施對內對外一致的銀行業股權投資比例規則;3年後將單個或多個外國投資者投資設立經營人身保險業務的保險公司投資比例放寬至51%,5年後投資比例不受限制。朱光耀還說,中國金融市場准入開放,是在中美兩國元首會談期間宣布的,但它對世界所有國家開放,這就是WTO的原則。

對於金融市場開放,中國向來都是小心謹慎,但是11月10日中國政府突然宣布比外界預期更大幅度的開放,讓市場感覺到十分意外,美國彭博通訊社甚至將之形容為「Big Bang Moment」(大爆炸的時刻),認為中國金融市場對外開放的影響一點都不可低估。

不過,從中國金融市場發展現狀來看,中國政府在這個時候宣布金融市場全面開放,也並不是什麼大不了的事情或突然的事情。因為,從2003年中國4大國有銀行股份制改革以來,中國銀行業得到長足的發展,特別是近幾年更是如此。目前國內銀行機構在全球排名,無論是資產總額還是利潤水準,早就名列世界各國銀行的前茅。目前國內銀行業的資產達到270兆人民幣。可以說,沒有多少國家的銀行業可以與中國銀行業比擬的。再加上金融科技在中國蓬勃發展,更是增強了加快中國金融市場開放的信心。

還有,為了加快中國金融市場改革開放的步伐,中國政府也採取了更多的應對措施。比如,今年召開的全國金融工作會議,就對未來幾年中國金融市場發展及開放做了全面部署。特別是近期,正如上海澎湃新聞所說,為了金融市場的開放,中國完成了3件大事。即半年以來,一行三會啟動「強監管」,有效地全面防範與控制各種風險;成立國務院金融穩定發展委員會,強化統籌協調監管;確立了「雙支柱」調控框架,希望據此來防範系統性風險。所以十九大報告指出,大幅度放寬市場准入,擴大服務業對外開放,保護外商投資合法權益。凡是在我國境內註冊的企業,都要一視同仁、平等對待。

也就是說,這次中國政府宣布金融市場大幅度的開放,並不突然,而是中國金融市場發展的一種必然選擇,是十九大所確立的中國進入發展新時代的要求所在,從而中國政府借助美國總統訪問中國時給出的順水推舟的一種禮遇,根本談不上是中國金融市場開放的大爆炸時代到來。不過,我們也應該看,中國政府對外宣布金融市場大幅度的開放,對國內外市場來說,同樣是一個機會及一種挑戰。

取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制,實施對內對外一致的銀行業股權投資比例規則,這對國外的銀行業來說,既是機會也是挑戰。

因為,近年來,外資銀行在中國金融市場的發展與以往有很大同。根據中國銀監會統計資料顯示,截至2016年底,14個國家和地區在中國設立了37家外商獨資銀行、1 家合資銀行和1家外商獨資財務公司,在中國外資銀行資產總額為2.93兆元,在銀行業金融機構總資產中所占比重為1.29%,低於OECD國家平均10%左右的水準。這可以既有外資銀行在國內金融市場戰略的穩健性問題,也有中國對外資銀行進入法規法律制度限制問題,及2008年美國金融危機爆發之後,一些國際性跨國銀行紛紛回歸本土市場等問題,更重要的應該是金融市場的法規法律制定的主導權仍然在政府手上。中國政府不僅可以直接向國有銀行注入各種資源,而且還可以以間接的方式向國有銀行注入政策性資源。

在這種情況下,外國銀行根本無法在同一平台上與國有銀行進行市場競爭。所以中國政府宣布大幅度開放金融市場,對外國銀行來說,是一次進入中國市場的極好機會。不過,也應該看到,在中國銀行業占主導及政府對市場作用沒有減弱的條件,即使中國銀行業的市場准入大幅開放,但實際上的影響不會想像的那樣大。因為,外資銀行進入中國市場想改變目前的市場格局及利益格局並不容易。

還有,對於中國證券市場來說,加大市場開放力度,當然可便利外國的金融機構進入中國市場,但是外國的企業要想到中國證券市場融資上市估計還很遙遠。因為,中國證券市場不僅國際版開啟並非易事,而且當前中國股市或證券市場基本上還是採取審批制的市場規則。國內的公司要上市都非常不容易,擬上市公司太多,無法在短期內解決,那麼要上國際版更是難事。在這種情況下,國內金融機構是否有意願進入中國證券市場還得看市場趨勢。QFII發展了這麼多年,為何QFII沒有多少起色基本上是與中國證券市場發展態勢有關。

當然,這次中國金融市場大幅度對外開放,可能受益最大的是保險市場。因為,儘管近幾年來中國的保險市場得到爆炸式的增長,但是它與其他金融市場相比,仍?是一個發展非常緩慢的市場。特別是對於14億人口的中國來說,保險市場發展緩慢,規模也很小。大幅開放保險市場,可能吸引更多的國外保險公司進入中國市場。

總之,中國金融市場大幅度對外開放,既是建立中國經濟社會主義現代化的需要,也是市場發展的必然,對中國金融市場的影響一點都不可低估。甚至可能出現當年中國家電業、汽車業對外開放的格局。

(作者為青島大學經濟學院教授)


發表意見
留言規則
中時電子報對留言系統使用者發布的文字、圖片或檔案保有片面修改或移除的權利。當使用者使用本網站留言服務時,表示已詳細閱讀並完全了解,且同意配合下述規定:
  • 請勿重覆刊登一樣的文章,或大意內容相同、類似的文章
  • 請不要刊登與主題無相關之內容
  • 發言涉及攻擊、侮辱、影射或其他有違社會善良風俗、社會正義、國家安全、政府法令之內容,本網站將會直接移除
  • 請勿以發文、回文等方式,進行商業廣告、騷擾網友等行為,或是為特定網站、blog宣傳,一經發現,將會限制您的發言權限或者封鎖帳號
  • 為避免留言系統變成發洩區和口水版,請勿轉貼新聞性文章、報導或相關連結
  • 請勿提供軟體註冊碼等違反智慧財產權之資訊
  • 禁止發表涉及他人隱私、含有個人對公眾人物之私評,且未經證實、未註明消息來源的網路八卦、不實謠言等
  • 請確認發表或回覆的內容(圖片)未侵害到他人的著作權、商標、專利等權利;若因發表或回覆內容而產生的版權法律責任將由使用者自行承擔,不代表中時電子報的立場,請遵守相關法律規範
違反上述規定者,中時電子報有權刪除留言,或者直接封鎖帳號!請使用者在發言前,務必先閱讀留言板規則,謝謝配合。