中時社論》不要動外匯存底歪腦筋

央行

我國外匯存底數量龐大,今年10月底已達4478億美元,居全球政府擁有外匯存底的第5名。(央行資料照)

立法委員高金素梅日前質詢,質疑蔡英文總統要求中央銀行匡列35億美元,約新台幣1000億元,建立「策略性融資機制」,以「政府開發援助」(ODA)模式,支援邦交國及新南向國家進行海外工程合作。金融機構將提供策略性貸款優惠,並由政府補貼利差。由此看出,蔡英文政府希望新南向政策有所作為、期盼業者增加海外工程商機以提升國際競爭力,這些都值得肯定。但這項計畫是否真如高金素梅委員所質詢,將由央行動用外匯存底,則必須釐清。央行多年建立的信譽不能毀於一旦;若因而引發外界覬覦外匯存底,更可能讓台灣藉以立足於世的老本迅速消融。

可能是為了避免引發矚目,經貿談判代表辦公室的相關資料中,並未清楚說明該計畫的資金來源,僅模糊表示資金為「金融機構之自有資金,或透過中央銀行再融資機制提供之資金。」若是前者,極可能是透過公營行庫融資,其運用績效將會顯示在未來行庫的財務資料,受到民意監督,社會不會有特別意見。但若如蔡總統所言,將透過央行直接提供外匯給行庫融通,就會有央行對外匯運用權責和民意可否監督的問題,絕對要慎重其事。

我國外匯存底數量龐大,今年10月底已達4478億美元,居全球政府擁有外匯存底的第5名。數量龐大的外匯,不僅是我國長期經濟發展成功的最佳展示,也是在國際政治場域長年被打壓下,還可以向外界展現經濟力量的重要指標,吾人自應珍惜。

然而,由於其數量龐大,每隔一段時間,就會有人想要動用它來協助支援國家追求某些目標,迫使中央銀行必須出面說明外匯存底的特殊性,以及運用外匯存底來支援國家諸多方案的不適之處。

這些年來,外界意圖挪用外匯存底的幾個案例,1次發生在陳水扁總統主政時的2003年,1次發生在馬英九總統主政時的2009年。2003年是以「有效運用外匯存底」名義,希望透過銀行體系釋出一定額度外匯,以融資廠商在國內投資。2009年則是在全球金融海嘯侵襲下,外匯存底又被視為「救經濟」良方,希望設立「主權基金」支應公共建設或買股救市,兩次都在立法院引起重大爭議,最後無疾而終。2015年7月因出口大幅衰退,學界及輿論出現設立主權基金作為產業創新資金來源的倡議。這一次,央行正式發布新聞稿,重申反對動用外匯存底設主權基金的立場。

本質上,「外匯存底」並非央行的「淨資產」,而是持有外匯的國人或外人,按當時匯率出售給央行、換得本國貨幣在國內使用,由央行暫時代管,以應付未來國人或外人有外匯需求時要求換得外匯,以供其在國際上使用。外匯需求難以預測,因此管理外匯須顧及安全性(不會被倒帳)、流動性(可隨時變現),若要活化使用,則要重視其獲利性(能夠賺到錢),以及經濟性(具有公共效益)。

但在討論這些原則之前,其實必須先弄清楚,我國可以自由運用的外匯其實不多。因為目前外資持有的台灣金融資產市值已經突破4000億美元,也就是外資對我國外匯存底的請求權已達外匯總量的9成,如果哪一天台灣有個風吹草動(如遭到潛艇封鎖的威脅),外資完全從台灣撤出,外匯將會僅存500億美元不到。我國受特殊國際地位限制,並未和其他國家簽署「換匯協定」,也不是國際貨幣基金(IMF)成員,當外資或國人大量兌換外匯,造成外匯量不足應付擠兌時,將無法獲得國際支援,類似1997年在泰國開始的「亞洲金融風暴」,不是完全沒有機會在台灣上演。

到新南向國家進行公共工程建設,既不符合安全性,也不符合流動性,那麼就請別動外匯存底的腦筋,建議直接仿效日本做法,增編預算由國際合作發展基金會(國合會)執行,並接受民意監督方為妥當。

曾在2015年極力反對動用外匯存底設立主權基金的14A央行總裁彭淮南,是否也該表態了?


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