旺報社評》鴻海FII掛牌A股 能敲醒政府嗎

27年頭一遭 鴻海減資2成

鴻海11日晚舉辦重大訊息說明會,宣布董事會決議擬現金減資2成。圖右為鴻海財務總處處長龔文霖。(中央社)

鴻海大陸子公司FII上周在上海A股掛牌上市,首日就漲停鎖死,接著連續拉出3根漲停板,漲幅超過7成,總市值逼近5000億人民幣(換算台幣約為2.2兆),已超過母公司鴻海,不但放在台股僅次於台積電,與A股重量級公司相比,也是不遑多讓,不僅穩居A股科技族群之首、超越擁百年歷史的交通銀行,大陸證券業者更大膽預測,有可能超越股王貴州茅台,成為新一代陸股股王。

這個成績並不令人意外。FII掛牌前的公開申購,超額認購達711倍,網路申購中籤率只有0.14%,顯示投資人對於FII的後市極度看好。大陸政府為加速資本市場發展、接軌國際,決定啟動一系列資本改革與法規鬆綁措施,吸引境內獨角獸企業在A股掛牌,更攏絡境外科技巨獸如騰訊及阿里巴巴等回陸發行CDR,都助長市場追逐像FII這類科技含金量甚高的獨角獸風氣。

緊接FII之後在深圳掛牌的新能源電池獨角獸寧德時代,同樣創下上市連3日漲停的紀錄;近期大陸證監會更一口氣批准華夏、易方達、南方、招商、嘉實及匯添富等6家基金業者,可直接招募並販售獨角獸基金。種種跡象都顯示,大陸A股市場不僅資金動能充沛,獨角獸吸金魅力更是不容小覷,連帶也展露市場活潑的一面。

大陸歷經40年經濟改革,金融市場雖取得長足進步,以股、債為主的資本市場卻始終滯後。也就是說,絕大多數企業透過銀行體系的間接融資,利用直接融資的不到2成。去年十九大後,大陸開始積極提高直接融資比重,首先從A股市場化改革開始,到今年5月底,20個月來A股市場已有將近500家新上市企業,其中一半屬於戰略新興產業,新三板掛牌的高新技術企業更是超過7000家,占整體上市企業家數比重高達64%。這些數據,無疑都是這一波資本市場改革聲浪下的具體成效。而FII的上市,正好迎上這股潮流與趨勢,自然也就成為市場鎂光燈的焦點。

FII成功登陸A股造成轟動,看在台灣主管機關的眼裡,卻不是滋味,擔心模仿效應將誘使更多企業前進大陸掛牌上市,造成台灣資本市場空洞化的結果。證交所與櫃買中心私下查訪,發現16家企業有意前進大陸A股掛牌,其中上海南僑、江蘇榮成、鵬鼎控股與聯德精材等4家,已向大陸證監會提出上市申請。隨著大陸A股市場化改革加速,加上今年6月MSCI正式納入A股,陸股對台股的磁吸與競爭效應,顯然正逐漸擴大。

主管機關的憂心是,新一波磁吸效應的後果不僅是資金外流,而是企業連根拔起。所謂「台商」,主要是指企業資金來自台灣,營運總部在台灣,製造端設在大陸,稅後盈餘回台灣納稅回饋母體。一旦企業資金主要來自大陸,總部就會轉移到大陸,並在大陸納稅,成為徹頭徹尾的大陸企業,而不再是台資企業,台灣將真實面對產業空洞化問題。面對殘酷的挑戰,主管機關理應努力解決投資環境問題,吸引海內外企業投資台灣,強化台灣經濟體質,形成經濟發展正向循環,金管會的反應卻令人毛骨悚然。

主委顧立雄在接受媒體訪問時表示,FII市值變化不需要特別關注,要關心的是鴻海本業是否會透過股權結構的分拆與重組,被偷偷移轉到FII身上。這種把自家上市企業當作小偷、只想防弊的心態,除暴露主政者內心的不安外,也凸顯民進黨政府在面對大陸資本市場崛起時,仍舊無法跳脫防堵、對抗的思考模式。

這種思維很危險,金融全球化的當下,資本流動是無遠弗屆的。不管是資金或企業,只會往更具發展潛力與更有利可圖的市場前進。一昧防堵、對抗,只會加速台灣資金與企業的出走。站在台灣資本市場長期發展的角度來看,這顯然不是一件好事。當然,解套方式不是沒有,建構兩岸股市互聯互通機制或是提供多市場掛牌誘因,都是可行解法。不過,前提是FII的這記暮鼓晨鐘,能敲醒民進黨政府的腦袋嗎?


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